要满足“所处行业在可明确预期的三年持续向好”这条原则，中短期而言，大宗金属价格不乐观，但仍能为板块投资提供较强的支撑。长期而言，稀土仍是我们最看好的品种，黄金其次。 我们统计的31家重点有色金属行业上市公司2007年主营业务利润同比增长99.26%，税前利润同比增长60.16%，净利润同比增长205.48%。这31家公司2008年一季度主营业务利润同比增长16.31%，税前利润同比增长19.20%，净利润同比增长28.17%，归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长36.04%，延续了2004年以来的增长态势。但显而易见，同比增长速度已大大放缓。同时，有1/4左右公司的主营利润甚至同比出现较大的下降。金属价格同比涨幅大幅度放缓、产量扩张速度放缓，是导致业绩同比增长速度放缓的主要原因。 不过，我们看好的黄金、稀土等资源类上市公司如山东黄金（600547）、包钢稀土（600111），产业链一体化和深加工类上市公司如新疆众和（600888）、东阳光铝（600673），以及具备成本优势的电解铝公司焦作万方（000612）的一季报仍表现出色。特别值得提及的是，江西铜业（600362）在铜加工费同比下降、同时遭遇南方雪灾的情况下，一季度仍实现税前利润同比增长65.6%的喜人局面。 从大的方向看，如果美元下半年走强，行业面将明显偏弱，大宗金属价格不乐观。在节能降耗、环保日趋严格的当下，作为高能耗的行业，产能扩张的步伐也将减缓。这样，能够在目前时点比较有把握预测“业绩在可明确预期的三年将持续同比较大幅度增长”的公司将很少。一季报的表现也让这条原则的实现充满了坎坷。 当然，影响业绩的因素还很多。其中，我们认为仍有“收购兼并”类题材的公司，将获得业绩上新的突破口。如江西铜业（600362），拟两步融资实现集团整体上市和海外收购之资本运作。做大做强，争夺资源和“定价权”是抵御行业周期性风险的最好策略，江西铜业一季报的上乘表现也证实了这点。此外，具备成本优势，产业链一体化不断深入的公司也值得重点关注。另外，可重点考虑上市公司是否具备释放业绩的动力。这种动力可以来自于：“再融资的需求”、“股权激励”以及“管理层意愿”。 |
