上周五金属市场小幅下挫。目前金属市场仍然被动跟随美股的走势，从美股的情况看，目前的利空消息在短期内应已被市场消化，这将会对美股构成支撑，未来几周里美股可能会延续反弹的趋势，并对金属市场带来一定的支撑。在美元方面，我们目前仍然认为美元会在未来一段时间内保持盘整的走势，继续大幅上涨的可能性不大。奥巴马赢得大选,就兑现了他竞选时承诺的将削减美国财政赤字对美元形成的利好,美元可能会展开调整,以观察未来奥巴马在明年一月份正式就职以后如何来实施他的政策,因而在未来的两到三个月内美元将会以调整为主,继续上涨的动力不足,因财政赤字的减少要等新政府组阁以后才会慢慢体现,所以这个时候美元继续上涨的可能性不大.但美元也不可能大幅下跌,因目前奥巴马的新政府将会承诺减少赤字以及减税促进经济,增加美国的就业机会减少外债等,因而在这些利好的支撑下,美元难以大幅下挫,因而后期美元很可能会保持横向宽幅整理的走势.并对商品市场形成一定的利好支撑。 从历史经验看，一轮简单快速的下跌行情之后，其反弹的过程应十分地复杂，反弹之路将会坎坷。由于全球经济的衰退不可避免，只是其程度有多深以及持续时间的长短的问题，特别是对中国而言，7月份以来人民币对欧元的升值将会对出口造成更大的影响，7月份以来人民币对欧元升值了21%，这相当于过去三年时间里，对美元的升值幅度，由于欧洲是目前国内最大出口目的地，这将会对国内出口带来沉重压力，使中国经济继续向下调整，我们预计这种压力将会在四季度和明年上半年逐渐显现出现。虽然国家增加投资支出，但在出口和消费减少的情况下，其支撑力度值得怀疑。因而我们认为金属市场在明年下半年以前，我们继续保持逢高做空的观点。近期笔者对国内的铜加工企业做了调查，目前国内铜加工企业以及包括下游终端消费企业（家电等）在内，普遍减产30%左右，这将对国内的铜消费带来很大的压力，因而铜价在未来的几个月里难以扭转目前的疲软走势。近期LME铜库存明显增加，增幅较大，显示价格的下跌正在给现货带来压力，并且这种现货库存增加的趋势在短期内难以改变。这将成为价格企稳的压力，我们认为铜价在目前的位置可能会获得一定的支撑并反弹，但力度会很弱，不排除横盘整理的走势，并且即使目前继续破位下行也很有可能，正如上周五沪铜30000元大关失守一样，铜价的反弹之路注定会非常艰难。操作上建议在继续寻找抛空的机会。铜市场可能会在12月底或一季度的时候向下探底至20000-25000元一线。 锌市场的走势保持了与铜市场齐步的态势，在经过了长期的下跌之后，锌市场继续走低的压力正在减轻。由于目前硫酸已经降至100元/吨，这将对国内的锌冶炼厂带来很大的压力，因前期硫酸价格的高涨使锌冶炼可以得到这些副产品收益的补贴，但是在目前的情况下，由于锌价低迷，而副产品无法对其带来补贴，锌冶炼厂的日子极为艰难，后期出现减产是必然的，同时锌矿山也因锌精矿价格的低迷开始减产，这将会使后期的锌产量明显下滑，并对锌价带来支撑。不过由于目前消费方面受到了经济不景气的影响，后期锌价仍然有较大的压力，从技术上看，锌价已经有继续创新低的可能性，后期仍然有下行的空间，操作上建议关注后期是否会有减产的措施出台，如果继续维持较大的产量，则锌价难以言底，仍会继续下行。 铝市场目前的压力主要还是在于消费的不畅。受中国经济增速下滑的影响，国内的消费表现十分低迷，从现货市场的近期的表现来看，后期这种压力可能还会比较明显，因而对铝价走势仍然不能乐观。冶炼厂方面减产正在继续增加，由于目前国内铝厂全面亏损，包括成本最低的霍煤鸿俊铝厂都出现了亏损，因而国内多数铝厂必然面临着较为沉重的亏损压力，这将会使后期国内铝厂继续增加减产力度，并对铝价带来支撑。但是由于目前我们并未看到有效的减产措施出台，虽然上周中铝宣布减产，减少其氧化铝和电解铝的产能约三分之一，不过在现货市场压力未能明显减轻之前，国内的压力仍然会很大。 |
