2008年以来，国内硫酸价格强势上扬，主要驱动因素是全球磷肥行业景气引起的对硫酸需求的增长。高能源价格背景下，玉米、大豆等经济作物大量被用于生物替代能源，致全球粮食价格暴涨，包括磷肥等主要化肥品种需求因此大量增加，我们预计磷肥行业景气将维持较长时期。 硫酸的供应主要来自：硫磺及硫铁矿制酸、石油天然气脱硫、有色金属冶炼。根据我们分析，大部分供应环节产能短期内不能明显增加，故未来1-2年内硫酸的景气度和价格有望得以维持。 就有色行业内的冶炼公司而言，硫酸一直是副产品。2007年以前，由于硫酸价格疲软，其对相关公司利润难以构成实质性的贡献。而随着硫酸价格的大幅上涨并远离成本区域，其对公司利润贡献的重要性开始显现。 对硫化矿施以电解的冶炼产能，在获得金属产品的同时，伴有硫酸的生成。 其中电解铜、铅、锌的公司硫酸产量较大，因此将受益显著。我们对相关公司列表作了粗略的计算。 全球经济的不确定性，引发对有色金属需求的疑虑；产品成本的上升，导致对有色行业盈利能力下降的担忧。在对有色行业中长期景气度保持乐观的前提下，2008年我们更关注局部出彩的机会。 |
