06年是有色金属大牛市的一年，除铝以外都创下了20年以来的最高水平。其中国际、国内锌价同比涨幅分别达到138.7%和99.3%。 06年金属价格的大幅增长，是全球经济快速增长、良好基本面及投机资金炒作共同作用的结果。反映到资源股方面，股价的上涨是通过金属价格上涨-----提高盈利增长预期-----盈利增长预期的实现----股价上涨这一途径实现的；而一体化加工股，股价的上涨则通过产能释放、产品结构调整或两者并行----提高盈利增长预期------盈利增长预期实现------股价上涨来实现。因此，07年，判断有色金属股的投资价值依然离不开对上述两条路径的考察。业绩增长依然是核心。 总体上，我们认为，大部分重点公司当前的股价并未透支07年的业绩增长，如果从08年动态的角度来分析，还存在低估的现象。因为发展中的国内A股市场相对于成熟市场理应存在一定的成长溢价，估值水平应该高于成熟市场。若当前按照成熟市场估值水平来评估国内有色金属板块仍属合理水平，而在成长性溢价下，转而又成为一个被市场低估的洼地。从中短期来看，一季度是它们年报公布的高峰期，多数公司的年报业绩将非常可观。而一季报的表现实质上定下了该板块的全年业绩增长基调。所以，目前投资有色金属板块至少仍具有安全边际。 事实上，受到欧元区强劲经济数据提振及几内亚工会恢复全面大罢工等利好消息刺激，春节前国内外有色金属期现价均出现了大幅飙升，A股市场整个有色金属板块不少个股创出历史新高，实际上已展开了类似于2006年初的一轮春季新攻势。而因伊朗局势紧张、油价提升和美国消费者物价指数较为强劲，引发通膨忧虑，加上库存减少，带来大量基金买盘等原因，在春节国内休市期间，国外有色金属期价和有色金属股票更是延续了节前大幅飙升的格局。截止到2月24日，LME三月镍、锡、铅均连续再创历史新高，分别达到了每吨41025、13950、1942美元。此外，LME期铜周四劲扬6%，周五继续冲高6335美元，达到了07年1月3日以来的最高位；而东交所期金周四甚至升至涨停，创下了1985年9月以来的最高位；纽交所期金周五进一步逼近700美元心理大关。 自2002年初开始，全球精锌供应一直不足，LME锌库存持续下降，锌价也从770美元/吨上涨到2006年11月最高价的4600美元/吨。虽然受铜价下跌的影响，07年1月份国际、国内锌价也出现了下滑，最大跌幅超过30%，但据国际铅锌研究小组数据显示，2006年锌市场供应短缺33.2万吨。他们最新预测，由于全球锌精矿的供应依然紧张，从而限制了精锌产量的大幅度增加，而消费的相对旺盛，尤其是中国以及欧洲、印度和日本的镀锌板产量的大幅增长以及下游汽车行业的快速增长都带动了对锌的需求，因此，未来两年全球锌供应仍然不足，锌价仍将高位运行，2007年有望再创新高，甚至有专家预测2007年全球锌价将达到5000美元/吨的水平。春节国内休市期间，虽然LME三月期锌表现略逊色于镍，但也是天天连续大涨，并在2月23日报收于3600美元/吨，创出了多周的新高，较节前上涨了约15%。 从技术上来分析，在上市首日换手率达到73.18%的情况下，罗平锌电在节前的最后一个交易日换手率再度高达37.70%，并在尾市股价被巨量牢牢地封在涨停，这相当于是经过一天的整理换手之后，盘中主力把上一日的获利筹码全部清洗出局。作为一只具有"驰宏锌锗"第二质地的有色金属板块股票，在国际有色金属期、现价已经发动了春季攻势的大背景下，相信其节后仍将延续节前大涨的格局，值得投资者密切关注。 |
