用“疯狂和非理智”等字眼来形容2006年伦敦金属交易所镍市场的走势恐怕一点也不为过｡如果按涨幅和疯狂度评比,镍将当之无愧成为2006年LME大盘中的“状元”｡ 三月期镍价格从今年1月3日的低点13500美元/吨,上扬至10月23日的历史新高32600美元/吨,涨幅高达142%左右,远远超过铜锌市场｡ 说它疯狂,是因为镍市场投机风气之盛行,恶意挤兑之猖獗｡8月16日,LME镍市场TOM/Next(一天的现货到期头寸)现货升水竟然高达1000美元/吨以上,意味着市场供应紧张,以至于当日交割期的合约价格,比8月17日交割的合约高出1000美元/吨｡8月17日现货对三月期货的现货升水一度暴涨至5650美元/吨,为历史之最｡与此同时,三月期货价格也从26500美元/吨暴涨至29000美元/吨左右｡10月份,镍价再创历史新高,23日至32600美元/吨｡即使如此,与现货升水相比,三月期货价格涨幅显然是“小巫见大巫”｡以至于LME不得不出台紧急措施:隔日升水不得超过300美元｡1988年LME镍现货升水曾高达4400美元/吨,当时LME限制隔日升水为150美元/吨｡ 与此同时,LME镍日均成交量由2万手左右降至1万手左右,成交量不断下降,价格波幅却不断扩大,市场流动性却急剧萎缩,市场难进难出,往往是1~5手(6吨~30吨)的买(卖)盘即可拉升(打压)200~500美元,而且涨跌均无量｡ 如此疯狂的市场,已然难以用基本面和理性来解释｡但也并非“无中生有”,基金挤兑市场的背后是强劲基本面的支持｡ 首先,库存之低为历史罕见｡LME镍库存从去年底开始,从3.5万吨左右稳步下降,8月份库存最低的时候仅4500吨,此后一直维持在5000~6000吨的水平,引起市场极度恐慌｡而库存的高低是供需基本面最直观的因素｡ |
