最近一段时间，国际铜价呈震荡走势。前期南美最大的私人铜矿罢工刚刚结束，市场的题材出现转换。供应方面的忧虑仍未消散，市场还在观察第四季度一些矿山的谈判。在需求方面，美国经济是否已经放缓，甚至是否已经进入衰退周期，这些都是市场关注的焦点问题。 从美国近期公布的数字来看，其房产热已经开始降温。由于铜管在美国房地产市场的使用量比较大，这部分需求估计未来不会有太大的增长。所以，最近一段时间铜市场跟随着美国经济数字忽上忽下，疲软的美国经济数据导致铜价走势一波三折。 关于美国经济是否已经趋冷，现在还很难得出结论。虽然商品市场最近大跌，例如原油已经跌至60美元大关，黄金价格也跌破了580美元，CRB指数跌至300附近，但是从欧美股市还看不到衰退的迹象，美国股市依然运行良好，道琼斯指数和标准普尔500指数连创新高。 仅从铜的供需方面来看，现在也很难看出供需已经发生逆转。到今年年底前，世界上还有一些重要的铜矿面临劳资谈判，供应忧虑尚未完全消除；需求方面，世界三大期货交易所的铜库存虽有少量增加，但仍低于20万吨，低库存的格局尚未改变。而现在消费淡季刚过，库存有少量增加也是在情理之中。 据世界主要铜研究机构的报道，截至8月世界铜的供应超出需求约7万-8万吨，但是问题是，中国国储今年抛出的13万吨铜是否计算在内？如果没有计算，那么今年需求依然超过了产量约5万-6万吨。人们不禁发问，明年中国储备还有那么多铜来满足需求吗？ 再次，应该看到，铜价经过大幅拉升后，在高位已经很虚弱了。铜如同其他商品一样，不可能永远上涨，牛市早晚要结束，高价刺激生产和抑制需求的规律早晚要体现出来。现在市场人士普遍关注，铜价何时真正走熊。如果我们依赖基本面去判断，那么可能会出现失误。因为经济和供需数字都是滞后的，等利空数字真正出炉的时候，铜价早就跌下来了。 这里我们还要借助技术工具。牛市的结束，在技术上应该可以看到明确的顶部形态。伦敦铜5月达到8800美元附近的高点后，一度跌至6500美元附近，但是没有继续下行，而是再次反弹到7200-8100美元的区域内震荡。从整体形态来看，铜价的顶部构造仍不十分明确，8800美元的高点在左侧，而右侧甩出了一个长长的牛尾巴，这个牛尾巴到底能甩多高，现在还没有答案。 从铜的历史走势来看，头部往往是双头。所以，我们或许可以推断这次铜也要出现双头的形态，当然也可能出现头肩顶的形态，而现在的形态很不充分。虽然不排除铜价就此下跌，但是我们希望能明确地观察到更清晰的形态，特别是这次铜价涨幅惊人，超级牛市也需要有一个完美的顶部。 从时间上来看，我们认为或许10月初消费旺季能够提供这样的可能性。消费旺季的来临以及交易所库存的减少，将再次搅乱局势，铜价再次冲顶的可能性依然很大。国庆节前后，铜市场有可能再次掀起波澜。我们只要仔细观察铜价冲高的情况，或许就能够抓住铜牛尾巴。 从供需方面的数字来看，似乎明年供需紧张的局面将会出现逆转，所以铜价在10月的消费旺季过后走势并不乐观。综上所述，我们认为目前铜价构造大顶过程尚未结束，现在仍需要耐心等待。 |
