中国电镀网：宏观面仍然向好，美股继续上涨
数据显示，经过季节性因素调整之后的美国8月零售销售收入环比增长了2.7%，为三年多来最大涨幅。美国商务部认为，8月份零售业销售收入大幅增长主要是受到政府提供的购车补贴、汽油价格攀升以及零售店面客流量增加等因素的推动。美国8月份的新屋开工数比7月份增长1.5%，创下2008年11月以来的最快增速。8月份工业产出环比增长0.8%，略高于市场预期；8月份工业产能利用率由7月修正后的69%增至69.6%，也高于预期中值69%。受经济数据向好等因素影响，9月18日道琼斯工业平均指数报收9820.20点，创今年最高收盘价，美股连续第二周上涨。
虽然铜跌幅稍大，但市场没有全面下跌
尽管上周五伦铜跌幅较大，LME基本金属多数下跌，但从周K线来看，其它基本金属价格均较前一周上涨，其中铝、锌、铅较前一周分别上涨了72美元、47美元和125美元，而原油价格较前一周上涨了2.73美元，收盘价格仍然高达72.04美元。说明商品市场并未受到系统性风险冲击，美元下跌、美股延续涨势等因素对价格仍然有普遍支持。
股市下跌，铜趁势回落
17日LME铜价未能延续涨势出现回落，使得已经在5万元关口承压回落的沪铜在上周五低开，而日间国内股市的大幅下跌使得卖压加大，沪铜增仓下跌。由于下半年信贷增速放缓，股市扩容步伐并未放缓，供应压力逐步凸显。继万科巨额再融资计划获股东大会通过后，浦发银行上周也发布中长期资本规划公告，计划于今年非公开发行股票规模不超过150亿元；下周一中国中冶即将上市，创业板公司加速上会，市场的资金面面临不小的压力。此外，10月份解禁股达到3131亿股，规模达到了2万亿元左右，相当于目前A股流通市值的两成左右，将是自股改以来解禁规模最大的月份，加剧了市场对大小非出逃的恐惧心理。铜市场由于需求增长相对缓慢，而交易所库存持续增长，令市场心态谨慎，导致上行乏力，价格再度回落。
铜库存继续增长，增幅略减
尽管国内进口减少部分导致LME铜库存回升，但现货价格维持贴水，以及国内外库存持续增长仍然反映出阶段性的供应压力。价差方面，国内910合约转为合约现货月合约之后，现货和期货的价差再次出现贴水；而LME现货和三个月期货的价差，在上周五扩大至-26.5美元，最低至-27.5美元，创近三个月新低。截至9月18日，LME的铜库存为32.77万吨，较前一周增加了0.94万吨，增幅略减；上海期货交易所铜库存达到10.42万吨，较前一周增加了0.69万吨，增幅也有有所回落。
线缆领域需求回升
统计局稍早发布的数据显示，8月份铜材、线缆产量均较7月份回升，其中8月份铜材产量85.1万吨，较7月份增加了6.53万吨，环比增长8.3%；8月份电力电缆产量为190.47万千米，比7月份增加了12.8万千米，环比增幅7.2%。
根据电力设备行业的研报，今年国家电网公司进行了6次招标，前5次招标需求情况不理想，但是8月中下旬的第6次招标数量有较大增长，网招标情况的改善将转化成电网设备行业的订单，并且发改委能源局在8月密集审批了一大批项目，合计多达61个。
国电南瑞公司近期也发布公告称拟募集7.6亿元，投向包括建设智能电网基础设施等项目。智能电网相关产品未来将会是推升铜消费需求的新动力。而根据易贸的调研，9月电线电缆行业开工率出现明显增加，整体开工率为83.6%，环比7.7%，同比上升14.4%，行业企业表示，电网建设、各类工程项目以及下游产品出口缓慢恢复都促进了对电线电缆的需求。
镀层板产量创新高，受益于终端需求
行业协会发布的数据显示，8月份镀层板产量达到创记录的191.99万吨，比7月份增加了14.95万吨，环比增幅达到8.44%。8月份镀层板产量大幅增长，主要得益于汽车、房地产等下游行业继续向好，反映出镀锌材需求的稳定增长。统计局公布的数据显示，1-8月全国完成房地产开发投资21147亿元，同比增长14.7%，增幅比1-7月提高3.1个百分点；全国房地产开发企业房屋施工面积26.29亿平方米，同比增长13.5%，增幅比1-7月提高1.0个百分点。8月份汽车产量117万辆，比7月份增加约3.3万辆，同比增长90%；1-8月份汽车总产量846万辆，同比增长27.1%。
新增产能释放，供应压力可能加大
统计局发布的数据显示，8月份精炼锌产量41.5万吨，比7月份大幅增加3.88万吨，创历史新高，同比增长24.2%。主要是由于罗平锌电、中金岭南、湖南株冶三家企业新增的22万吨产能，在今年年中陆续投产。而9月份以来，内蒙古兴安铜锌冶炼有限公司西乌珠穆沁旗10万吨/年锌冶炼工程，巴彦淖尔紫金有色金属有限公司20万吨/年锌冶炼改扩建工程(新增10万吨)也相继投产。此外，宏达股份、驰宏锌锗、汉中锌业的新建项目也在紧张进行当中，也都有可能在年内投产。而根据易贸的统计，2009年国内锌冶炼新增产能可能达到110万吨。
新增产能能否达产，锌精矿供应是一个较为重要的因素，7月份的精矿进口量比6月份跳增了18.37万吨，达到43.25万吨，创历史最高记录，环比增幅达到74%，企业加大备货迹象明显。尽管近期锌精矿现货加工费报价从年初90-100美元/吨上升到190美元/吨左右，并且国内矿产从低点快速复苏，但在中国及其他地区的冶炼厂需求恢复的情况下，锌加工费有可能再度回落。本周可能发布的进出口数据，值得密切关注。
锌库存继续减少
最近一周LME锌库存增加了600吨，上海期货交易所锌库存则减少了2073吨，连续第三周减少。截至9月18日，交易所锌库存总量为55.09万吨，连续第二周减少。
总结及建议
本周国内股市如果继续走弱将使金属价格承压，并且临近国庆长假，去年国庆期间外盘大幅下跌市场仍然记忆犹新，多方也会更加谨慎，所以整体而言本周市场面临较大下行压力。不过尽管铜价下跌，但金属市场整体并未受到较大冲击，而经济基本面向好，货币供应宽松、消费需求增长的格局并没有改变，并且预期10月份国内外股市的财报都会有不错表现，投资者的风险偏好会进一步增强。我们预期铜和锌仍然具有上行动能，价格调整特别是长期均线附近仍然可以建立多头部位。谨慎投资者可保持观望或采取区间交易策略。本周关注周三美联储利率会议决议及声明，周一发布的领先指标、周四和周五发布的成屋、新屋销售及耐用品订单数据；海关进出口数据、继续关注美股及国内股市走势、以及库存及现货市场动向。 |
