对于铜我们已经开始忧虑现货市场所显现的放缓信号---现货升水下降和库存增加。废料的大量增加，尤其是中国，加速了现货市场的放缓。 由于库存非常低，铜价格仍然易受供给中断的影响。主要的问题是明年会发生多少供给中断。2005年铜矿产量损失了100万吨，2006年大约损失70万吨，我们预期2007年将损失50万吨—-损失量小于2006年说明2007年劳资纠纷的风险降低。然而，精确的预测是非常困难的。 基于50万吨的供给中断，我们预期精炼铜市场在2007年将过剩25万吨。由于库存增加，我们认为铜将面临下行压力，并且预测2007年平均价格为2.6美元/磅,2006年平均价格为3美元/磅。 我们预期2008和2009年市场也基本平衡，这将限制铜价的进一步下行，而且2008价格可能反弹，但是我们认为价格不可能回到今年早期的高点。虽然2007年铜不可能像今年一样强，但是长期来看铜仍然是“价格长期坚挺的金属”。铜精矿市场仍然非常紧张，使铜矿主赚取了铜矿的大部分利润。我们认为2007年TC/RC已经认立了基准，为60美元/吨和6.0美分/磅（共15.4美元/磅)，没有价格参与。此前TC/RC为95/9.5（共24.4美分/磅），并且有价格参与，TC/RC下降显示了冶炼商的利润大幅下跌。 |
